Финансовый план

Рассчитаем экономическую эффективность инвестиционного проекта.

Основными количественными параметрами экономической эффективности инвестиционного проекта являются:

чистая текущая стоимость (ЧТС);

индекс рентабельности (ИР);

внутренний коэффициент окупаемости (ВКО);

срок окупаемости инвестиций (СО) и дисконтированный срок окупаемости.

Чистая текущая стоимость (интегральный экономический эффект или экономический эффект за расчетный период) - это сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенный к году инвестирования. Она определяется по формуле:

ЧТС = Pt*КДt-It*КДt, (3.4.4.)

где Pt - доход от проекта в t-ом году;- инвестиции в t-ом году;

КДt - коэффициент дисконтирования в t-ом году, характеризующий степень не равноценности разновременных затрат и результатов.

Если ЧТС>0, то вложенные инвестиции являются эффективными. Чем выше при этом величина ЧТС, тем эффективнее в этом случае планируемый проект.

Если ЧТС<0, то инвестиции являются не эффективными. При ЧТС=0 - от инвестиций нет ни прибыли, ни убытков.

Таким образом, ЧТС представляет собой разницу суммы кумулятивной дисконтированной величины дохода и кумулятивной дисконтированной величины инвестиций:

ЧТС=2659,49-1037,04=1622,45 тыс. рублей

Индекс рентабельности (индекс доходности) представляет собой отношение кумулятивной дисконтированной величины дохода и кумулятивной величины дисконтированных инвестиций.

ИР= Pt*КДt/It*КДt, (3.4.5.)

Индекс рентабельности тесно связан с ЧТС. Если значение ЧТС является положительным, то индекс рентабельности больше единицы, что служит признаком эффективности предлагаемого проекта. При значении индекса рентабельности меньше единицы, проект будет убыточным.

ИР=2659,49/1037,04=2,56

Внутренний коэффициент окупаемости (ВКО) является нормой дисконта, при которой эффект от инвестиций равен нулю.

ВКО показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с проектом. Инвестиции будут оправданы только в том случае, если ВКО будет равна или превышать норму дисконта. Фиксируют два значения dвн: при dвн1 значение ЧТС1>0, а при dвн2 значение ЧТС2<0, и ВКО определяется по формуле:

ВКО=dвн1+((ЧТС1/(ЧТС1+ЧТС2 ))*(dвн2-dвн1), (3.4.6)

вн1=0,4 и ЧТС1 =1361,53 тыс. руб.вн2=0,5 и ЧТС2=минус 201,78 тыс. руб.

Отсюда ВКО равно:

ВКО=0,4+((1361,53/(1361,53+-201,78 ))*(0,5-0,4)=0,49

Срок окупаемости инвестиций (СО) показывает, сколько времени потребуется предприятию для возмещения первоначальных расходов. Для расчета СО надо суммировать ЧПДС пока их сумма не будет равна сумме инвестиций:

ИР = Pt-It=0, (3.4.7.)

Год, в котором происходит перекрытие суммы ЧПДС суммой денежных потоков инвестиций, и будет сроком окупаемости, который определяется по формуле:

СО= СО1+(ЧПДС1/(ЧПДС1+ЧПДС2 ))*(СО2-СО1), (3.4.8.)

где ЧПДС1<0 - чистый поток денежных средств (разность чистого дохода и чистых инвестиций) года, предшествующего переходу ЧПДС через нуль;

ЧПДС2 >0 - чистый поток денежных средств (разность чистого дохода и чистых инвестиций) года, последующего переходу ЧПДС через нуль;

СО1 - год, предшествующий переходу ЧПДС через нуль;

СО2 - год, последующий переходу ЧПДС через нуль.

Срок окупаемости инвестиций составляет:

СО=1+(-1400,00/(-1400,00+577,73))*(2-1)=1,71 года

Окупаемость по дисконтированному денежному потоку или текущая окупаемость учитывает временную стоимость денег. Текущая окупаемость больше, чем окупаемость рассчитанная по ЧПДС.

При определении текущей окупаемости суммируются дисконтированные денежные потоки, пока их сумма не будет ровняться сумме дисконтированных инвестиций.

Текущая окупаемость находится по формуле:

ТО= ТО1+(ДДП1/(ДДП1+ДДП2 ))*(ТО2-ТО1), (3.4.9.)

где ДДП1<0 - дисконтированный денежный поток (разность дисконтированного дохода и дисконтированных инвестиций) года, предшествующего переходу ДДП через нуль;